現(xiàn)貨黃金本周四再次刷新歷史新高至2989美元，距離3000美元大關(guān)咫尺之遙。與此同時，紐約商品交易所Comex黃金期貨價格已經(jīng)先一步觸及了3000美元。
當(dāng)前的Comex黃金庫存已經(jīng)突破4000萬盎司或1250噸，自去年11月美國大選以來增加了2300多萬盎司，這反映的是前所未有的實物黃金交割需求。
Comex黃金庫存?? 來源：Macromicro
而同期倫敦金的庫存則連續(xù)三個月下降。不僅是倫敦，全世界的黃金都在加速運(yùn)往美國。數(shù)據(jù)顯示，美國1月進(jìn)口了價值300億美元的黃金，是疫情時期的兩倍左右。
其中瑞士1月對美國的黃金的出口量創(chuàng)13年來新高192.9噸。由于紐約和倫敦的金條交割規(guī)格不同，因此倫敦金需要先運(yùn)往瑞士的精煉廠重新鑄造后再運(yùn)往紐約。兩國創(chuàng)記錄的黃金交易使得美國1月對瑞士的貿(mào)易逆差暴增至約220億美元，與中國接近。
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美國從瑞士的進(jìn)口總額（藍(lán)線）和逆差（紅線）? 來源：金融時報
實物黃金的“乾坤大挪移”突顯出市場中彌漫著濃厚的避險情緒。特朗普朝令夕改的關(guān)稅政策可能引發(fā)的通脹風(fēng)險甚至經(jīng)濟(jì)衰退；美國科技股重挫或引發(fā)美股大幅回調(diào)；美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫；地緣沖突遲遲無法落幕；美國債務(wù)規(guī)模無序膨脹以及每年利息支出就將近1萬億美元的不可持續(xù)性；美元濫發(fā)導(dǎo)致信用受損加速全球去美元化等，都是黃金上漲的催化劑。
世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球黃金需求到達(dá)4974噸創(chuàng)歷史新高，其中全球央行購金量連續(xù)三年突破1000噸且四季度同比增長54%，貢獻(xiàn)了2024年黃金需求增量的70%以上。而在特朗普2.0巨大的不確定性籠罩下，全球央行（尤其是新興市場央行）對黃金的需求有望持續(xù)保持高位。
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全球央行黃金凈購買量連續(xù)三年超過1000噸??? 來源： 世界黃金協(xié)會
隨著金價不斷創(chuàng)下新高，除了央行和大型交易商之外，個人投資者也加快了對黃金資產(chǎn)的布局。全球黃金ETF的持倉量在2月迎來了大爆發(fā)增加了約300萬盎司，其中全球最大黃金ETF（GLD）在2月下旬錄得史上最大單周凈流入（約40億美元）。
SPDR Gold Trust黃金ETF資金流向?? 來源：Macromicro
結(jié)合黃金的趨勢和當(dāng)前市場情緒來看，沖擊3000美元似乎只是時間問題。各大金融機(jī)構(gòu)今年較早時候就開始紛紛上調(diào)黃金在2025年的價格預(yù)測，其中麥格理集團(tuán)在最新的報告中預(yù)測今年三季度金價最高將達(dá)到3500美元。若以美國M2貨幣供應(yīng)量作為參考，金價甚至仍處于歷史較低水平。
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黃金價格/美國M2貨幣供應(yīng)?? 來源：Tradingview
可能導(dǎo)致金價短線調(diào)整的因素包括五浪上漲的終結(jié)和獲利了結(jié)，關(guān)稅和地緣風(fēng)險顯著降溫，又或是發(fā)生全球性的恐慌情緒導(dǎo)致“拋售一切”的重演。
XAUUSD日線圖? 來源：Tradingview
另外值得注意的是，當(dāng)前的金銀比正處于過去三年來的較高水平附近，且白銀尚未突破去年10月的高點35美元，因此投資者也可以適當(dāng)關(guān)注白銀的交易機(jī)會。
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